hits

USAs comeback

Det s en stund ut som om USAs posisjon i verdens kapitalmarkeder var p hell. Siden finanskrisen har USA gjort et comeback og tatt markedsandeler blant verdens aksjemarkeder.

Ved inngangen til 2000-tallet utgjorde amerikanske aksjer omtrent halvparten av verdens brsverdier. I kjlvannet av brskrakket fra 2000 til 2002 - i kombinasjon med den gode brsutviklingen i vekstmarkedene utover p 2000-tallet - falt USAs andel av verdens aksjemarkeder fra omtrent 50 prosent rundt 2000 til 27 prosent i 2008. En halvering av USAs markedsandel gjorde det berettiget reise sprsmlet om USAs posisjon som ubestridt nummer n i verdens kapitalmarkeder var p hell.

Figuren ovenfor viser USAs andel av verdens aksjemarkeder fra 2003 til 2014 (dataene er fra Bloomberg og dette omfattende datamaterialet begynner ikke fr i 2003; fordi det amerikanske aksjemarkedet gjorde det mye bedre enn resten av verden p 1990-tallet, ville en lengre historikk vist at USAs markedsandel var over 50 prosent en gang p 1990-tallet. Merk at tallene ikke gjenspeiler relativ utvikling pr. aksje, men verdien av alle aksjer i markedet). Figuren viser at tiden etter finanskrisen har bidratt til at USA har gjenvunnet posisjonen som verdens ubestridte markedsleder; bde gjennom hy markedsandel (36 prosent i dag) og retningen i markedsandelen.

Fundamentale tyngdekrefter, som bruttonasjonalprodukt, ville ha det til at utviklingen fra omtrent 2000 til 2008 ville fortsette, jf. figuren nedenfor.

Figuren ovenfor, med tittelen There will be major changes in the composition in the composition of global GDP, er hentet fra OECD-publikasjonen Looking to 2060: Long-term global growth prospects (se figur 10 p side 23 i rapporten for detaljer). Her har analytikerne i OECD forskt ansl utviklingen i verdens bruttonasjonalprodukt 50 r frem i tid, samtidig som de har forskt beregne sammensetningen i det fremtidige, globale bruttonasjonalproduktet. Vi ser at USAs andel av verdens bruttonasjonalprodukt antas falle fra 23 prosent i 2011 til 16 prosent i 2060. OECDs anslag er ikke spesielt kontroversielle; s vidt meg bekjent ligger det implisitt i alle forskningsmiljers langsiktige prognoser at Vestens andel av verdens verdiskaping vil avta i tirene som kommer. Med andre ord er det p sett og vis opplest og vedtatt at Vesten og USA vil tape aksjemarkedsandeler i rene fremover.

Markedet har alltid rett, heter det i lreboken. Snn sett er det liten grunn til stille sprsmlstegn ved utviklingen i USAs aksjemarkedsandel, eller? Kanskje OECD og andre konomiske fagmiljer tar feil nr de spr at vekstmarkedenes andel av verdenskonomien vil ke? Kanskje risikoen i andre aksjemarkeder er s stor at man ikke skal tillegge den fremtidige verdiskapingen i vekstmarkedene s stor vekt?

Rahm Emanuel, president Barack Obamas stabssjef, sa i 2008 at du aldri m kaste bort en alvorlig krise (...) Denne krisen gir oss muligheten til gjre ting vi ikke kunne gjre fr. Kanskje markedene ganske enkelt flger kjttvekta; de satser ikke p den mest lovende bokseren, men p den sluggeren som kan alle knepene.

n kommentar

Litt p siden, men la g.

Markedet har alltid rett. Ja, i en viss forstand, men dette fortjener problematiseres litt. Det kan f.eks gjres slik:

Makt og rett er ikke det samme. Og ser vi historisk og politisk p det, er eksemplene mange og iyenfallende. Er det 'makta som rr', eller er styret 'rimelig og rett'?

Denne nyansen synes ikke nr man sier at 'markedet alltid har rett'. Tror heller ikke at elleville kapitalister bryr seg for mye om snt. Nettopp det kan vre kapitalismens store svakhet, sammenblandingen av makt og rett.

En dose selvkritikk skader ikke, (og kritikk fra ytterliggende muslimer er ingen vits).

Assosiasjoner kommer til en kommentar i forrige blogginnlegg, om noe slikt som Tyskland som korrektiv (skal vi si kontinental- europeisk korrektiv) til den angloamerikanske verdensanskuelse. Vel, skal man spekulere i om det foreligger en tyngre forankring i hva som er 'rett'?

(Dette er ikke noe pro-germansk svermeri fra min side alts, 'unge werthers lidelser, weltschmerz und liebestraum', for jeg har en svakhet for det anglosaksiske uansett).

Apropos kulturforskjeller, kanskje alle har hrt dette fr. Likevel,

-Himmelen er der

politiet er britiske

kokkene franske

mekanikerne tyske

elskerne italienske og

der alt organiseres av sveitserne.

-Helvete er der

kokkene er britiske

Mekanikerne franske

elskerne sveitsiske

politiet tyske og der alt

organiseres av italienerne.-

.

.

sic transit gloria mundi.

Skriv en ny kommentar