hits

Déjà vu

I finans har man for vane sprre eksperter om veien nr man lurer p hva fremtiden vil bringe. Her skal vi se at selv om det er vanskelig sp om fremtiden, s er det lett sp hva ekspertene vil se i krystallkulen.

Verdenskonomien str overfor et veiskille; blir det en verdensomspennende resesjon, eller er vekstbunnen nrt forestende? Jeg tror mange stiller seg slike sprsml for tiden, og da hadde det vrt fint vite hva som venter oss lengre ned i veien eller rett rundt hjrnet.

Den frste grafen, se ovenfor, viser rapportert og estimert resultatvekst i amerikanske foretak, representert ved Standard & Poor’s 500-indeksen. De to linjene viser til enhver tid hva veksten i S&P 500-selskapene var fra et kvartal i et r til samme kvartal neste r (gr linje) og hva alle analytikerne i USA tror at veksten i de samme selskapene vil bli i lpet av de neste 12 mnedene (svart linje). Eureka-effekten er penbar; hvis veksten har vrt x prosent i lpet av de siste 12 mnedene, er det naturlig anta at analytikerkonsensus vil sp en vekst de neste 12 mnedene som ligger tett opp til x prosent. Jeg klarer ikke se en veldig klar forskjell mellom de to linjene, s for min del er de to helt identiske. Illustrasjonen har lrt meg at det er lite hensiktsmessig hre p konsensus og forvente f et verdifullt innspill om veien videre; konsensus vil ikke gi deg mer informasjon enn den du allerede kunne ha lest deg frem til i kvartalsrapportene eller gjennom et par tastetrykk p Bloomberg og andre dataverkty.

Fordi det er naturlig avfeie grafen ovenfor som en spuris sammenheng og noe som gjelder foretakssektoren og aksjeanalytikerne, har jeg vist tilsvarende sammenhenger fra andre markeder i grafen nedenfor.

Illustrasjonen ovenfor (klikk p grafen for f et strre bilde) viser utviklingen i rvare- og valutamarkedet. Mnstret er det samme: Konsensus beveger seg den veien hvor markedet allerede har gtt. Med andre ord kan vi sl fast flgende:

  • Markedsprisene beveger seg bde hit og dit.
  • Konsensus flger alltid etter markedsprisene hit og dit.

Sprsmlet er s hva vi skal bruke denne typen informasjon til. Verdenskonomiens videre ferd er uviss. Kanskje p tide sl p CNBC for bli kvitt uvissheten som plager oss?

Ingen kommentarer

Skriv en ny kommentar